重磅报告 | 欧盟评估钯金供应安全的影响

钯的全球供应链严重依赖于俄罗斯。2020 年，俄罗斯的钯矿产量占世界总产量的 41%，是世界上最大的钯生产国，也是精炼钯的主要出口国，占全球出口额的 30%。全球生产能力有限，无法在短期内填补俄罗斯供应紧张的缺口。预测显示，钯市场将在 2023-2024年出现短缺，所以俄罗斯的钯金供应在短期内仍将是不可或缺的。但是全球对俄罗斯的依赖预计将在 2025 年后逐渐减弱，原因包括专家预估全球钯资源充足与汽车催化剂需求的持续减弱。

在全球钯金市场中，欧盟主要依赖第三国供应精炼钯。俄罗斯曾经是欧盟的一个重要的钯金供应国，在 2021 占欧盟进口量的三分之一。欧盟也是俄罗斯重要的出口伙伴，因为俄罗斯出口的未锻轧钯和钯粉主要销往西方国家。2020年，俄罗斯的主要钯金进口国中，欧盟占俄罗斯出口份额的 15%。在俄罗斯入侵乌克兰后，欧盟对于俄罗斯的钯金进口有所减少。但是直到2023年2月，俄罗斯的Nornickel（世界最大的钯和一级精炼镍生产商与铂金的主要生产商）还没有成为制裁的直接目标，俄罗斯也没有对PGM出口施加限制。值得注意的是，欧盟对于PGM供应几乎没有灵活性来适应短缺。供应中断将主要对汽车行业产生负面影响。

幸运的是，欧盟通过现有生产商实现欧盟供应多样化是可行的。在未来十年，南非、津巴布韦和美国预计将增加对于欧盟钯的供应。除此之外，欧盟拥有的铂族金属提炼技术可以降低供应风险。值得注意的是，从2017年开始，欧盟对于含PGM的废料的进口量大幅增长（按价值计算增长了九倍，按数量计算增长了近六倍）。与此同时，欧盟从报废汽车（ELV）中回收利用的钯金也在不断增加。由此可见，确保欧盟精炼厂有充足的二次原料供应是解决钯金供应短缺的战略之一。

钯金的价格也反映了俄罗斯在钯金市场的重要性。在过去几年中，钯的价格波动极大。早在俄乌战争之前，钯的价格一直在飙升。2017 年 10 月，钯金价格超过了铂金价格，并升至创纪录的水平。在俄罗斯入侵乌克兰后不久，钯金的价格就创下了历史新高。然而，在俄罗斯入侵乌克兰一年后，也就是2023 年 2 月底，钯金价格回落到多年来的最低点，大大缩小了与铂金价格的差距。这表明对俄罗斯钯金供应减少的担忧并没有持续多久，消费者并没有面临供应短缺的问题，或者说消费者的担忧造成了需求的下降，导致价格下降。